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昆明制药:天然植物药引领高增长

发布日期:2021-11-29 12:53   来源:未知   阅读:

  血塞通引领天然植物药继续高速增长。天然植物药系列实现收入13.9亿,同比增45%。我们预计,血塞通同比增100%,天眩清同比增约40%。血塞通作为基本药物类独家品种,我们认为在全国基层的发展空间仍然巨大。国家基本药物制度将推动基层医疗发展,加大基药使用比例,在这过程中,昆明制药将明确受益。基本药物扩大版预计近期出台,由于安全性问题,国家对新增中药注射液进基药目录非常谨慎,基药门槛的提高有利于昆明制药。四季度母公司收入同比增19%,相较前三季度增速有所回落,我们认为公司12年底继续对发货进行了控制。原材料成本上升小幅拖累毛利率。母公司四季度单季毛利率环比下降近7个百分点,同比下降约4个百分点,主要归因于中药材、人工等成本压力。预计今年下半年三七产新后,成本压力有所缓解。由于备货以应对停产改造,期末存货大增55%。销售费率在四季度显著下降,预计是由于前三季度计提较为充分所致。管理费率如同往年一样,四季度上升明显。

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